败走深圳后,“千亿巨头”海航或陷重组危机

2020-02-25 12:20:06 来源:乐居财经 华资实业20%大肉分享

   多年来,有关海航集团流动性危机下的负债高位、规模激进的质疑从未停息,如何“渡劫”也成为了海航一直以来的历史考验,但现实是即便不断剥离各种“泡沫”资产,海航仍无法彻底摆脱陷入自救失败与重组危机的漩涡。

在时代的浪潮中风雨飘摇,海航这艘商业巨轮或许已经岌岌可危。

近日,一则有关海航集团(HNA Group Co.)即将解体重组的传闻喧嚣尘上。

其中,传闻表示,原本就已债务沉重的海航集团,受到此次新冠疫情影响,航班被大面积取消,或进入全面告急阶段,很大程度被海南省政府托管。此外,另有媒体爆料,海南航空已要求聘用的外籍机师无限期放无薪假,海航控股旗下的香港航空也传出将计划裁员近400人的消息。

对于网上传言的不断发酵,截至目前,海航集团还未透露有关的确切信息。

但在2月19日当天,海航控股(600221.SH)发布了2020年第一次临时股东大会会议材料,透露了关于更换公司监事的信息。即因工作调整原因,曹凤岗拟不再担任海航控股监事会主席、监事职务;郭海涌、王远飞拟不再担任公司监事职务;根据股东推荐,拟选举李瑞、萧飞、曹京斐为公司监事。

这番人事变动,无疑又为破产重组的传言蒙上了层层迷雾。

而值得注意的是,1月21日,海航控股曾发表 2019 年年度业绩预告表示,经过初步测算,预计公司 2019 年度实现归属于上市公司股东的净利润为 45000万元至 67500万元,较上年同期相比,将扭亏为盈,其中主要原因为公司主营业务经营改善及资产处置收益增加等因素所致。

Ⅰ “步履维艰”的海航

事实上,困于高额债务与流动性风险,“削减资产”与“经营改善”是过去一年多海航集团整体发展的关键走向,但这些也使得临危受命被迫重新出山的陈峰倍感压力。

2018年7月3日,一条消息曾经惊动了国内航空界。海航集团有限公司联合创始人、董事长王健,在法国公务考察时意外跌落重伤,导致不幸离世,享年57岁。随之海航集团官方证实并发布讣告哀悼。

一时间,社会各界惋惜不已。半个月后,同为联合创始人的陈峰被选举担任海航集团董事局董事长,此前距离陈峰淡出海航日常管理,还未满3年。

对于意外而匆忙接手上任,陈峰几乎没有任何准备,到后续接受媒体采访,陈峰都曾直言,“痛苦不堪,一开始适应不了。”

但在外界看来,海航的突发变动,并非陈峰首次经历如此濒危的局面。

早前在2000年,海航就曾陷入被兼并的生死危机,直到后续艰难挺过,海航才跻身“国内第四大航空公司”的资质;而2003年,一场与此次疫情相似,以“白色恐怖”著称的非典侵袭国内,海航业绩亏损近15亿元,缓解一年勉强扭亏为盈;到2008年国际金融危机爆发,海航集团又再度被高额债务卷席。

所幸得是,这些风浪陈峰都曾与王健并肩攻破。如今,王健已意外离世,却留下海航千亿债务集中到期,流动性困难利剑高悬,P2P平台兑付泰山压顶等等前所未有的险境。日渐充满悬念的生死泥潭与阴影,似乎在一步步将本就陷入债务危机中的海航,推向更未知的深渊。

而此前,匆忙重登这艘岌岌可危的商业巨轮近一年的陈峰,在海航2019年新年献词中直言:“回望过去这一年的林林总总,千难万险,百般滋味,我时常倍感压力,愧疚之心难以言表。”

Ⅰ “一代民航”起家史

90年代初,陈峰与王健联手创建了海航集团,是最早赶上海南岛发展红利的企业之一。

公开资料显示,海南建省兴办特区初期,第二轮国内改革开放进入高潮,位于祖国偏隅一方的海南岛,由于路远迢迢加上交通闭塞,发展航空公司成为迫在眉睫的任务。

随之,海南省政府看中了有中国民航局和国家空中交通管制局工作经历的陈峰,并资助他了一笔不菲的资金。接受了投资的陈峰,拉拢了包括王健在内的几个同事“南下海岛”,又继续筹集了近400万美元,一家名为海南省航空公司的企业得以正式成立。

初期机场建设资金的不断投入,都需要海南省政府进行财政补贴,海航集团也一直被外界视为是地方国企,直到1992年,海航主动提出股改申请并获得政府批准,成功募集2.5亿元资金。一年后的1993年5月,海航实现从海口至北京的首航航行,一个属于民航的时代也悄然来袭。

近30年过去,海航依旧保持着中国非国有资本控制的航空企业,被外界称之为中国“民航破垄”第一代。同时,几十年发展下来,海航集团不断通过产业多元化和融资扩张,从单一的地方航空运输企业发展成为跨国企业集团。

截至目前,海航集团主营业务为航空运输,集团旗下参控股航空公司14家,参与管理及合作机场16家,机队规模近900架,开通国内外航线约2000条,通航城市200余个,年旅客运输量逾1.2亿人次。

Ⅰ “杠杠游戏”的破灭

不负众望地走过初创期,海航在日渐羽翼丰满的同时,却不慎陷入激进的“漩涡”中,至今隐患重重。

在03年非典过后,海航从国外航空的发展模式中得到启发,决定尝试多元化发展的商业模式,于是海航的业务开始除了主营的航空外,延展出旅游、商业、物流、房地产、零售、金融等众多产业领域。

从此,伴随海航的便是一场持续漫长且几近失控的并购扩张,为日后的资金链安危埋下了伏笔。

根据资料,2004~2008年期间,海航并购而来的子公司总数多达700余家。除了国内的并购之外,海航还曾在三年内斥资近600亿美元在海内外大肆“扫货”,其中不乏包括100亿美元收购CIT旗下飞机租赁业务、65亿美元收购全球大酒店集团希尔顿近25%股权,以及60亿美元拿下全球最大的IT产品分销商之一的美国英迈等“全球杠杆收购大作”。

直到持续的并购交易还未使海航成功实现预期价值,这场多年高风险中前行的“杠杆激进史”,就已暴露出致命危机。

2017年底,海航集团有息负债高达6652亿元,其中2015-2017年就新增了3668亿元。而到了2018年,海航集团总负债仍比上年增长3%,负债总额达7552。68亿元。资产负债率从59。78%升至70。55%,增幅18%。

过去急于求成所带来的高负债弊病,如同一个越滚越大的雪球,被压得透不过气的海航,不得不寻求“瘦身”保命。

Ⅰ 瘦身”应对危机

“去地产、去杠杆、聚焦航空主业”,是陈峰给海航出的“去杠杆”应对之法。

进入2018年,陈峰对海航进行一系列调整,除了重组集团董事会,还要求一切从简,全面稳固与聚焦航空主业。对于缩减业务板块,仅留海航航旅、海航物流、海航资本和海航科技四个,并持续加大抛售资产力度,将海内外有关地产资产,如酒店、写字楼、土地地块几乎都接连出售,合计金额超过300亿元。

但其实如此慌忙摒弃的房地产业务,距离海航曾经放出的壮志豪言,并未过去多久。

2008年,海航集团成立海航地产,最初仅是作为海航代建职工福利房的内部企业,随着海航在海南岛以及全国各地储备土地的不断增多,海航地产逐渐演变为海航旗下专注房地产开发业务的平台。

公开数据显示,2017年海航地产上市母公司海航基础(600515.SH)的年报数据中,海航地产当年全年实现营业收入为68.45亿元,签约销售额为87.82亿元。按照克而瑞发布的2017销售TOP200榜单,位列全国房企前150位。

一直到2017年年末,海航地产的经营范围已遍及海南、北京、上海、广州、深圳等全国40余个省市,拥有房地产项目逾百个。业态涵盖写字楼、商铺、公寓、仓储、酒店、景区等,可运营面积约220万平方米;在建项目40余个,总建筑面积近450万平方米,总资产规模及银行授信超千亿元。

也正是在这一年,海航地产对外提出五年之内要进入全国房企TOP30,业绩规模进入千亿阵营的“目标”。可谁知天有不测风云,仅一年后,海航地产就匆匆更名为海航临空,宣布仅专注于临空产业的开发建设,不再开发过多的房地产项目。

紧接着,海航集团快马加鞭处理“过剩”地产资产。其中,深圳是海航除了海南岛之外,拥有最多土地储备的区域,最终也沦落到这场“处理计划”之中。

Ⅰ 海航败走深圳

2009年,海航地产通过收购宝源控股20%股权,将深圳龙岗区南联港台城市更新项目收入囊中。资料显示,南联港台旧改项目又称深圳海航城项目,总建设用地面积约14。3万平方米,规划总建筑面积约62。3万平方米,预计打造为含住宅、商业、写字楼、酒店等的大型城市综合体。

能够进入土地僧多肉少的深圳,海航在两年后宣布启动了深圳海航城项目的建设,而与此同时,当年海航地产在深圳龙岗区的其他项目也被一一揭露:包括金稻田项目、新天地项目和坂田村项目,以及龙岗城的吉祥广场项目。

这四个项目与深圳海航城项目均为海航收购而来,原先的开发商除了宝源控股,还有新鸿基发展(中国)、以及深圳新亚洲实业。梳理资料统计,五个项目合计占地约200万平方米,建筑面积则多达687万平方米,将海航推向当年房企深圳土储排行前位,甚至一度超越华润、佳兆业。

不过,对这些收购而来的城市更新项目,海航最开始采取的开发方式也只是寻找合作方,并没有打算自身真正开发。2010年3月,海航与佳兆业签订联盟框架,拟共同拓展内地地产市场;同年10月,海航又被传出与深圳光耀地产签署合作协议,对此外界猜测均与深圳龙岗项目有关,但最终也都无果而终。

继而在部分项目进入停滞后,2014年3月,海航将包括新天地项目、坂田村项目、龙岗中心城吉祥广场的三个深圳项目转手卖出;随后,金稻田项目也在数次变数与纠纷中,被海航彻底退出。

故事的结尾是海航彻底败走深圳。2018年10月20日,仅剩的深圳海航城项目被海航基础以一纸公告宣布转手。据当时公告显示:海航与深圳天玑财富签订《股权转让协议》,出售深圳宝源100%股权。其中,主要资产为深圳海航城,转让价款约13.85亿元,预计本次交易完成后将增加净利润3.48亿元。

有业内人士曾表示,海航接手深圳城市更新项目并不讨好,最多也只是借房地产项目获得更大的融资空间,对于相关项目开发的繁杂规程与实际操作,海航几乎无法真的擅长。

值得注意的是,海航对外透露已出售了近3000亿资产,并正面直视流动性危机,只不过寻求“破债”之道并不容易,也很可能如传闻所称陷入重组危机。

最新数据显示,截至2019年第三季度,海航控股货币资金余额389。60亿元,而年内到期非流动负债高达664。41亿元。此外,2020年2月17日,海航控股发布2020年1月主要运营数据。其中,1月内海航控股及所属子公司客运运力投入同比下降21。24%,旅客周转量同比下降29。92%,载客人数为461。25万人,同比下降34。97%。

文| 涂梦莹

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